融资一般有以下几个原因：

第一，公司发展走的是资本之路，需要大量现金来支撑公司的商业模式，内部资金无法支撑公司的长远发展，因此需要对外融资。如共享单车行业，当前该行业的盈利模型不明确，但初期发展需要大量的资金去铺开市场，如果动作慢，只能被行业淘汰出局。

第二，有些项目缺乏战略型资源支持，融资的目的是为了融资源。比如某公司能获得阿里巴巴的投资，获取的不仅是资金，还有阿里巴巴的名气和阿里巴巴背后的资源支持。尤其对于某些即将上市的公司而言，在上市前获得几家有名气资源的公司投资，会提升公司信心，进一步影响公司上市后的股票价格。

第三，对于有些公司而言，可能并不缺钱，但账上现金越多，公司竞争力越强，可以操作的商业行为将会更多。如和君商学院在挂牌新三板后，通过定增、股权质押、借款等融资方式，在一年内融资30亿人民币。之后和君商学院收购了多家公司的股权，并掌控一家A股上市公司，一家私募基金，完成了从实业到资本的飞跃。

企业发展的两种基本战略是上楼梯战略和上电梯战略。

上楼梯战略：通过自己投资和产生的利润再投资，通过自身的实力一步一步的发展，实打实的进行产品运营，逐步将企业做大。这种战略的好处是项目做的会比较扎实，慢工出细活。而最大的坏处是项目会做的太慢，因为缺乏大量的资金支撑，会影响公司快速扩张，可能会将公司置于市场末位，容易被市场淘汰出局。我国大部分传统制造加工业都是上楼梯战略。

上电梯战略：就是凭借资本的力量进行发展，先占领市场，当成为某行业第一梯队后，再考虑如何盈利的问题。这种战略的好处就是效率高，能用现金换时间，做到快鱼吃慢鱼。坏处就是如果无法验证公司的商业模式，无法尽快将公司做成盈利，那么创始人和风投者都将血本无归。像互联网公司基本都是上电梯战略。

在实际运营企业中，这两种战略会相互结合使用。每种战略都有自身的风险和优势，需结合企业实际情况进行决定。

一共有两种方式，债券融资和股权融资。

债券融资说通俗点就是企业或个人凭借信用向第三方借钱，而基于信用的借款方式有很多类。如商业银行信用贷款、供应链应收款贷款、订单贷款、抵押贷款、股权质押、借款合同、担保贷款等形式。

股权融资，是指“销售”公司的股权，出让公司部分所有权来获取投资人的投资款，投资人成为公司的股东，并享受股东的权利和义务。股权融资包含股权转让和增资两种形式。对该部分的投资款，企业无需还款。

对于中小微企业而言，债券融资可以向有钱的个人、银行、第三方贷款机构进行借款，建议优先选择银行或个人。其中不同的银行的贷款政策是不同的，可以委托专业的贷款中介向银行贷款，因为他们对各大银行的贷款政策了如指掌。而第三方贷款机构，需警惕 “套路贷”或“循环贷”各种圈套。

FA（Finance Advisor）融资顾问，是指自身有大量资源，撮合投资和融资的中间服务人员，一般他们手上通常有着大量的投资资源，也有着大量的融资企业。撮合成功后，收取一定比例的佣金或目标企业的股权。

对于小企业而言，FA的作用就是融资。对于企业需要后期融资或战略性融资的，FA可以发挥出帮助企业完善商业计划书、调整企业的商业模式或策划思路、发现企业风险、分析投资市场当前的风向、协助企业谈判等重要作用。

这些FA当前主要集中在一线或二线城市，其中有机构也有个人，这些FA的收费方式有两类：一类是先收费，一般在几千到几万之间，名义为参加创投会议费、专家指导费等，但收费后并不保证能帮企业家融资。另一种是后收费的，是在撮合交易成功后，按照融资金额的一定比例进行收费。

因此再次提示初创企业家，对于这些前置收费的机构，不要把FA神化，觉得自己缴纳一定的费用后，就可以融到资金，但实际情况并不一定，这些机构的“100%保证”是不可信的。因此，如果公司的预算有限，在有一定的人脉和渠道的情况下，可以寻找后收费模式的FA协助公司融资。

天使投资AI一词起源于纽约百老汇的演出捐助。“天使”这个词是由百老汇的内部人员创造出来的，被用来形容百老汇演出的富有资助者，他们为了创作演出进行了高风险的投资。而现在天使投资就是指项目的种子期投资者，这个项目可能只是理论上的一个想法而已，甚至都没有团队和任何运营数据。

风险投资VC又被称为创业投资，主要面向初创企业提供资金支持，并获得公司股份的一种方法。一般风险投资都有其专业的投资公司，背后有非常专业的各行专业人士组成，通过发现优秀公司从而进行股权投资，以寻求利润和回报。

私募股权投资PE背后公司，一般由GP和LP组成，LP负责出钱，GP负责投资和管理项目，GP对LP的资金在“名义”上负责，因此GP能承担的风险要小一些，需要投资一些已经有完整团队、完整运营数据、有成熟商业模型、有较好退出机制的公司。

随着共享经济+互联网的发展，某些企业的生命周期越来越快，一家企业在短短的24月内就能从初创期走到成熟期，因此VC和PE的界限有所模糊，投资的窗口时间越来越短，只要是好项目，资本始终是蜂拥而至的。

种子轮 10-100万 只有一个idea主意而已,一般自掏腰包，或合伙出资

天使轮 50-200万 公司已有初步的商业模式,产品雏形已经有了，有潜在的市场

Pre-A轮 100-500万 是介于天使轮和A轮之间的一种情形,如估值不到A轮、钱已经花完了

A轮 500万-1亿 产品升级到V2.0，商业模式清晰,在行业中有一定地位

B轮 2亿+ 公司有较好盈利模式,融资为扩大规模或抢占市场

C轮 10亿+ 企业发展接近成熟期阶段,融资为引入战略型资源或有上市意图

D轮 10亿+ 融资到C轮还不赚钱,企业再融资会很难,D、E、F轮为C轮的升级版

Pre-IPO 10亿+ 在即将上市前进行的融资

IPO 10亿+ 在公开证券交易场所上公开发行股票

这些不同的轮次，表示了企业不同融资的阶段，对于有些企业而言，可能会直接进入到A轮，因此需要根据公司的融资需求和商业模式情况确定一个融资轮次。

先说商业计划书的展示形式，一般有word、PPT、口头、mind、H5等五种形式。其中PPT、H5的使用频率最高。无论是何种形式，都应该具备以下要点：

（1）痛点。你需要向投资者强调当前的问题是什么？而不要过渡推销你的解决方案，在投资者明白这是一个很大机会的时候，你就有一个好的开始。你需要通过各个维度来说明这个问题是什么，强调问题的痛点，你要为哪些人解决这些问题。

（2）解决方案。当你抓住问题后，你要如何解决这个痛点，你的解决方案和现有的解决方案有什么区别？为什么这些解决方案没有人提出？你的解决方案是都能真正解决这些问题？

（3）产品或服务。基于你的解决方案，你的具体产品是什么？如何将你的产品进行快速的展示？可以用实物来解释，也可以用产品的截图来说明。他给客户带来了什么价值，和现有市场上产品有什么区别？

（4）商业模式和盈利模型。预计有多少付费客户？每月能产生多少收益？你的商业模式是如何运作的？市场上是否有类似的商业模式？

（5）时间表和规划。项目已经完成了哪些部分？下一个关键节点是什么？还有就是阶段性目标是什么？对于任何一个项目来说都需要短期目标和远期规划，创业项目短期目标可以有很多个，但是远期规划是什么，一定要很清晰的认识。

（6）团队构成。团队之间是否互补？他们有什么优点和优势？你是如何认识你的合伙人的？他们能和你在一个战壕里长期战斗吗？你们的股权是如何分配的？

（7）融资需求。你需要多少资金来验证你的商业模式？你手上的钱还能花多久？你还要烧多少钱？资金将如何分配？钱会花在什么东西上面？你有多大的信心能够让它控制在一定水平？

首先，说一下我认为的“创业”，我认为创业是一个人一辈子的资源、人脉、资金的总爆发，而这是一件自然发生的事情。如果你没有人脉，没有资金，没有资源，还梦想着创业成功，那这个成功的概率会很低，你要做好面对失败的准备。同时你要清楚你的项目在你现有的努力之下能走多远？你需要反复来评估这个问题。

前面说到，你如何销售产品，你就如何去找你的合伙人。同样的，你如何销售产品，你就如何去找投资人。投资人一般聚集在哪里呢？一般一些投资人微信群，一些线下活动的会议，一些俱乐部中等。找到这些聚集地后，那么你就要想方法进入到这些圈子中，进入到这些圈子中后，你就有机会发言，有机会表达自己的项目。

我曾给一个企业家建议说，我说将你的项目写成图文并茂的软文，发布到各大媒体，总是有机会吸引某些投资人的兴趣。我曾经看到一篇融资文章，是将火锅做成“泡面火锅”，也就是一加开水就可以吃火锅了。不论这个项目是否具有未来可行性，但却很有趣，很有意思，导致我都愿意进一步去围观下这个项目。毕竟民以食为天，有个新鲜的东西，总是想要尝试下。

还是那句话，如何销售产品，就如何“销售”你的股权。只不过这个过程充满了更多的不确定性，周期更长，甚至会走很多弯路，但这也是创业的乐趣所在。

投资人简单分为两类，一类是专业的，一类是非专业的。在这个“人无股权不富”的时代，凡是有钱的民众都可以进行股权投资。一般这类人，拥有一定的资产和积蓄，正好身边有熟悉的朋友在创业，而且其创业风险是可以控制的，因此就会做一些财务上的股权投资。一般这类人关心三个基本的问题。（1）项目能不能挣钱？（2）我投资的钱什么时间可以回本？（3）我每年能分多少钱？因此对于中小微企业，在周边朋友进行融资的企业家，就要对这三个问题做出详细的解释。

对于专业风投而言，考虑的问题同样是利益，但他们思考问题的方式有所不同，他们同样思考三个基本的问题。（1）这个项目的退出机制什么？（2）这个项目的风险是什么？（3）这个项目的周期和预期收益如何？ 因此创始人要从投资者的角度来思考自己的项目。否则，你们沟通就没在一个频道上。

对于创始人而言，需要的是一个可持续发展且总体健康的公司，但风险投资者更多考虑的是在退出的时候如何获得较好的回报。这两者的目的是不同的，因此会导致双方的思考方式不同。因此，一旦当创始人接受风险投资的时候，就要把风险投资的退出出路规划好。

（1）商业模式不行的不投。

如人工智能行业，如果这家公司没有全球最顶尖的人才，那么这家公司基本是没有前途的，时间已经验证过大部分人工智能公司盈利模式是不行的。如线上线下的重资产生鲜项目，其市场需求过于虚伪，商业模式没有海量的资金支持不可行，时间也验证重资产生鲜项目盈利模式是行不通的。

（2）没有创业精神的不投。

创业精神很重要，创业者要有一种拥有穷尽解决问题办法的态度，创业中遇到问题是正常的，但遇到问题的时候，尤其是遇到危机问题的时候，用什么态度去处理很重要。另外，就是创业者能在大的正确方向下，能够不放弃不抛弃，如果当时QQ卖掉了，可能今天就没有腾讯。如果当时马云放弃了，可能就没有阿里巴巴这家伟大的公司。

（3）没有学习能力的不投。

因为社会知识发展变化太快，因此学习能力显得特别重要。如果不学习，就会错过很多修正的机会。学习能力并不代表你必须要拥有一个好学历，但是如果你要做是顶尖的事情，如果没有一个拿的出手的学习力强的案例，如何证明你有顶尖的学习能力呢？

（4）没有决断能力的不投。

民主集中制，民主之后最终要集中，作为创始人肯定要听大多数人的意见，跟少部分人商量，但最终要自己一个人做出决定。最可怕的是迟迟不做决定，即使做一个一般的决定也比不做决定强。

（5）股权架构不合理的不投。

在创业初期就搞得股权很平均、很分散基本都会死在路上。像新东方英语培训机构引入人才的顺序就比较好，俞敏洪先出来创业，特别苦的坚持了几年，再引进了徐小平、王强。俞敏洪是大股东，徐小平、王强只是小股东，这样才真正的确定了俞敏洪作为老大的地位，为新东方最后的成功提供了可靠的保障。

（1）准备好你的商业计划书。

前面已经说过，商业计划书由几个关键的部分组成，并以某个载体进行展示。如果创业者不会写商业计划书，或者认为自己写的不好，可以找专业人士撰写。创业者常见的错误在于，商业计划书总是说了自己要怎么做，但却没有说明白为什么要怎么做？一份没有数据支持、没有设计美化、冗杂定位不清的商业计划书总是会让投资者很烦。一份连商业计划书都写不好的企业未来有多大的概率能成为一家好企业呢？

（2）确定沟通的场景。

这里的沟通其实就是谈判，说服投资人投资我的项目。目前看来，沟通有两种场景，一种是非正式的场景，如KTV、酒桌上，一般是娱乐先行，而后会进入项目的沟通中，在这种情景下，建议创业者不要做任何决定，因为在这种环境下做出的任何决定都有可能在你清醒后后悔（酒精并不总是站在你这边）。第二种，是正式的场合，对于创业者而言，一般是黑白脸搭配，一个合伙人据理力争，为项目争取最大的利益，另一个合伙人根据情况进行协调，和投资保持好良好的沟通关系。

（3）学会讲故事。

创业者要学会讲故事，故事要从哪些方面来讲呢？首先可以从使命愿景开始讲起，阿里巴巴的使命是“让天下没有难做的生意”，这表达的是一种价值，一种倾向，而不仅仅是赚钱。然后，从你的商业模式讲起，其一可以表达商业模式是可行的，能够解决某个痛点和需求；其二可表达这个商业模式是未来的趋势，而这个趋势是客观规律；其三可以表达商业模式的差异之处，因为差异而导致竞争优势。最后，表达盈利、被收购或上市的可能性，也就是暗示投资者退出之路的可能性。最后从我们的声调、适当的夸张说法、肢体动作来完善以上几个方面。用你的故事打动投资者。

（1）通过上市退出。

这应该是风投最喜欢的一种退出方式，因为市场中的资金和股民是海量的，“卖出”是极其容易的，总是会有人来接盘。一般上市有直接上市和间接上市两种方式，直接上市需要排队，需要经过证监会的审核，在2018年证监会最严审核条件下，有无法IPO的风险。另一种方式是借壳上市，也就是买一家便宜的上市公司，剥离不良资产，注入优质资产，以确保新资产能间接的上市。

（2）被收购合并

一些上市公司和集团公司一般有着雄厚的财力和便捷的融资方式，因此对收购优质资产的兴趣很大，因为他们能让优质资产发挥更高的盈利能力和战略作用。有些集团公司有打通产业链、多元化发展的需求，也会通过收购目标公司来完成自己的战略目标。如果某些企业在无法成功上市的情况下，被收购合并也是一个不错的选择。一般都能卖出至少不亏本的价钱。对于某些跨国集团而言，进入某些国家市场时，最快的方式就收购一家目标公司，以便更有效、更便捷的占领当地市场。

（3）管理层回购

一般投资人和管理层会签订一揽子的协议条款，如以业绩要求为核心的《对赌协议》，对于创始团队而言，这种约定中失败的代价是很高的，一般建议非常慎重考虑这种模式。如实际控制人变更、主营业务变更、重大资产出卖、业绩不达标、没有在约定时间上市等，此时也会触发相应的回购条款，一般需要管理层团队以高额现金进行回购，如果无法进行回购，创始人需要付出相应的代价。

（4）继续持有

针对某些高扩张，高利润的行业，持续持有股权也是一种不错的选择。如某些医疗、金融等行业，在公司现金流充沛，自身造血能力强，无需额外的融资的情况下，继续持有远远大于被收购或上市所带来得好处时，继续持有是一个不错的选择。

（5）公司清算。

Term Sheet直译应为条款清单，我们通常称之为“投资意向书”。在该意向书中包含了以下主要条款：投资额度、反稀释条款、董事会构成、保护性条款、股份回购、领售权、竞业禁止等等。

需要注意的是，投资意向书只是意向而已，是对公司进行尽职调查前的一份约定，其中除了保密、排他性条款是有效的外，其他都没有法律约束力。是双方达成即将合作的一个合作基础。创始团队在对该Term sheet签订的时候，也应当慎重考虑某些条款的风险性，目的是为了在后面实质谈判中争取某些优势。

业绩对赌条款 以被投资企业未来经营业绩为对赌标的，以企业家和股权投资者之间相互转让一部分股权或退回一部分投资款作为赌注，以激励企业管理层努力工作并且达到调整企业估计目标的条款。

一票否决权 为了保护小股东股权投资者的利益，增强小股东的话语权，防止大股东滥用股东权利，因此投资者往往在融资协议中规定在特定事项中有一票否决的权利，用于保护自身的利益。

反稀释条款 其本质是被投资企业在本次融资后再次融资的，那原先的投资者必须获得与新投资者同样的购股价格。实践中，反稀释条款有两种形式：棘轮条款和加权平均反稀释条款，这两种形式的最大区别是前者不考虑新发行股份的数量，而只关注发行价格，而后者将数量和价格一并予以考虑。

内容太长，此处已省略……

首次公开募股Initial Public Offerings（IPO）指企业通过证券交易所首次公开向投资者发行股票，以募集资金。当大量投资者认购新股时，而新发股份不够销售的时候，需要以抽签形式分配股票，又称为抽新股。

而挂牌是上市的“低配版”，有限责任公司或股份公司（非上市公众公司）能够经过有关审核机关审核，在国家指定的交易所进行股权交易的行为，称为挂牌，一般在新三板或新四板市场进行交易，由于新三板和新四板的股权流通性没有主板好，因此只能称为挂牌，不能称为上市。

那么上市到底是什么呢？上市就是资产证券化的一种形式。国家需要发展，需要足够的资金来源，因此有了国债。企业要发展，需要大量的资金注入，因此就有了上市。简单理解，上市就是一种凭借企业自身信用，将自己的资产打包成为“股票”，向市场销售股票换取现金的行为。

那上市为什么会这么有吸引力呢？举例，如果你有一辆汽车，价值100万，那么你用汽车抵押贷款，预计只能贷款60-70万，也就是贷款额度要远远的低于汽车的市场价值。但如果你的企业净资产为100万，按照50倍市盈率给予估值，你在资本市场上就价值100×50倍=5000万，增发20%，可以在资本市场上融资5000×20%=1000万（无需还款）。另将80%股权全部质押，质押率取值0.4，那么可以股权质押融资5000×80%×0.4=1600万（需还款）。如果老股出售50%，可以兑换2000万现金（无需还款）。因此可以控制的资金合计有4600万。对于一家净资产只有100万的企业而言，通过上市这个工具后，前后可控制的资金总额有4600万 ，不可谓不“神奇”。

马克思曾说：“当利润达到10%时，便有人蠢蠢欲动；当利润达到50%的时候，有人敢于铤而走险；当利润达到100%时，他们敢于践踏人间一切法律；而当利润达到300%时，甚至连上绞刑架都毫不畏惧。”当控制的资金越多，越容易对这些资金动手脚，也就是为什么有些人要铤而走险“作假”“虚构交易”，以套现满足自身的欲望。

（1）更便捷的融资

企业上市一般是通过增发的形式进行，因此首次公开发行可以募集所需的长期发展资金，改善资本结构；在上市前可以进行进一步的融资，拓宽融资渠道，持续地再融资筹集资金；上市之后可以提升公司的信誉，更容易获得银行贷款及其他渠道的融资支持。

（2）股权流通性，构建退出通道

上市之后，公司的股权从不流通性变为流通性，这就给了持有公司股权的投资人和员工退出的机会，可以将手中的股权在合适的时机售出，从而变现，实现自己的“目标收益”或“财富自由”。这也是“公司请客，市场买单”的最佳用法。

（3）提升公司品牌影响力，增加公司竞争力

上市之路是漫漫辛苦的，企业需要满足比较严格的标准，如果一家企业可以通过证监会的审核，这就是对企业管理水平、发展前景、盈利能力的有力证明；上市之后能增加公司知名度，树立品牌、开拓市场、招聘人才；上市能使企业及其控股股东进入社会经济的主流群体，进一步扩大影响力，为收购和兼并提供更多的信用背书。

（4）合规公司业务，提升公司治理水平

上市前需要从法律上对公司的各个方面进行合规，包含劳动关系、产权关系、业务合法性、社会责任等方面，上市后更是需要进一步进行合规，以便接受大众监督；上市有利于企业明晰股权关系，将股权关系透明化，降低股权纠纷情况；有利于建立现代企业制度，规范法人治理结构，提升公司综合治理水平，进一步降低经营风险。

证券交易所是为证券集中交易提供场所和设施，组织和监督证券交易，实行自律管理的法人。在我国有五个主要证券交易所，分别是上海证券交易所，深圳证券交易所，香港交易所，台湾证券交易所，全国中小企业股份转让系统。

上海交易所（官网：www.sse.com.cn）于1990年11月26日创立，位于中国上海浦东新区。截止2017年末，上海证券交易所上市公司达到1396家，总市值33万亿元。

深圳交易所（官网www.sem.szse.cn）于1990年12月1日创立，位于中国深圳深南大道2012号。深交所坚持以提高市场透明度为根本理念，贯彻“监管、创新、培育、服务”八字方针。截止2018年4月30日，深交所上市公司达到2119家，总市值22.46万亿元。

香港交易所，全称“香港交易及结算所有限公司”（Hong Kong Exchanges and Clearing Limited，英文简称HKEx），是全球一大主要交易所集团，也是一家在香港上市的控股公司。港交所的前身可以追溯到1866年，香港的股票经纪协会与1891年成立，1914年改名为香港证券交易所。港交所位于中国香港中环港景街一号国际金融中心。截止2017年末，港交所上市公司达到2118家，总市值达33.9988万亿港元（约29万亿人民币）。

台湾证券交易所（官网：www.twse.com.tw）全称台湾证券交易所股份有限公司 (Taiwan Stock Exchange Corporation, TSEC，英文简称TWSE)，简称台证所或证交所，为主掌台湾股票上市公司交易市场（即集中市场）的商业机构，位于中国台湾台北市信义区的台北101大楼。也是台湾唯一之证券交易所。1961年10月23日台湾证券交易所正式被批准成立，1962年2月9日起正式对外营业。

全国中小企业股份转让系统有限责任公司（官网www.neeq.com.cn），于2013年1月16日创立，全国中小企业股份转让系统是经国务院批准设立的大陆第三家全国性证券交易场所，与上海证券交易所、深圳证券交易所具有完全等同的法律地位。该交易所位于中国北京西城区金融大街丁26号。截止到2017年末，挂牌公司有11630家，总市值为4.94万亿。

因为上市需要选择股票交易的场所，可以根据交易所不同的政策和自身公司的实际情况进行选择。除了国内五家交易所外，也可以选择国外的交易所进行交易。如美国纳斯达克股市（NASDAQ）或纽交所（NYSE）。

上市的费用包含很多部分，简单划分为两部分，一部分是企业合规的成本，该部分费用不等。另一部分是聘请中介机构的咨询费用。

（1）税务合规成本

企业在上市前，必须要财务合规，因此如果存在财务管理不规范、收入确认、成本费用列支、关联交易等不符合税法规定的情况，会导致企业之前会少缴税款。这种情况在尽调的时候，都需要将不合规的财务进行合规，因此需要补缴税款。

（2）社保和薪酬合规成本

不给员工缴纳社保、员工按最低基数缴纳社保、用工不规范、少计加班工资、少计节假日工时等都是不合规的行为，需要在上市之前全部合规，因此需要补缴相关的所有费用。发审委对于企业劳动用工的要求非常严格。

（3）股权激励费用

对高管进行股权激励的时候，某些情况下，若激励的价格为免费或低价让激励对象购买，会产生相应的股权支付费用，该部分的费用会由公司承担，会进一步降低公司的利润。因此相对应的，股权激励做的越早越好。

（4）中介咨询费用

企业改制上市需要中介机构来进行评估，如资产评估公司、会计事务所、券商、法律事务所，每家公司的收费价格不等，其中券商的承销费用占最大一部分。